Generado artificialmenteAmazon, 21 años retrospectivos: la métrica se mantuvo tranquila, el PER se descontroló
Valor de mercado dividido por el flujo de caja operativo, recalculado cada año de 2005 a 2025. Resultado: un corredor entre 13 y 36,5.
Hemos aplicado la McGrinsey Ratio, es decir capitalización de mercado dividida por el flujo de caja operativo, retrospectivamente a 21 años de Amazon. En ocho de esos años el ratio precio-beneficio fue inutilizable: tres veces negativo, cinco veces más allá de 100, una vez en 668. La métrica de nuestra base en el mismo período nunca estuvo por debajo de 13 ni por encima de 36,5, con una mediana de 23,3. Habría dado una respuesta en cada uno de esos años, y la respuesta habría sido utilizable. Para comparar: SpaceXAI está hoy en 187.
Amazon es la prueba de fuego para cualquier métrica, porque durante dos décadas todas las medidas clásicas han fallado.
Nueve años hasta el primer beneficio anual. Después años con beneficios apenas por encima de cero, entre medias pérdidas, y todo el tiempo un precio que subía. Quien quisiera valorar Amazon con el ratio precio-beneficio recibía alternativamente "infinitamente caro" y "no calculable".
Justo por eso Amazon es la piedra de toque correcta. Una métrica que en esta empresa entrega valores utilizables durante más de dos décadas también sirve para las empresas en las que la aplicamos hoy.
El denominador ha crecido 190 veces en 21 años. El numerador también. Por eso la métrica se mueve apenas.
El flujo de caja operativo de Amazon en 2005 era de 733 millones de dólares. En 2025 fueron 139,5 mil millones. Ese es el proceso real detrás de veinte años de cotización, y durante años permaneció invisible en la línea de beneficios.
El valor de mercado subió en el mismo período de 19,6 mil millones a 2.485 mil millones, es decir 127 veces. Ambas magnitudes han crecido juntas, y esa es la razón por la que su relación se mantiene tan tranquila.
Eje logarítmico, porque uno lineal hace invisible el inicio.
De 733 millones a 139,5 mil millones de dólares. Factor 190 en 21 años, sin un solo año con tendencia a la baja a lo largo de dos años.
21 años, un corredor entre 13 y 36,5. Ese es el verdadero hallazgo de este report.
Cada punto es un año. El área sombreada es el rango en el que se ha movido el indicador a lo largo de dos décadas, la línea discontinua es la mediana.
Valor más bajo 13,0 en el año de crisis 2008, más alto 36,5 en el año 2021 tras el alza de la pandemia. En 2025 el indicador está en 17,8 y así en el borde inferior de su propio corredor. ⚠️ El valor para SpaceXAI, 187, no cabe en esta figura. Estaría unas cinco veces por encima del valor máximo de Amazon en 21 años.
En ocho de 21 años el ratio precio-beneficio era inutilizable. El indicador de al lado simplemente seguía funcionando.
Ambas columnas están una al lado de la otra, calculadas a partir de los mismos valores de mercado. Resaltados en amarillo están el valor más bajo y el más alto del corredor.
| Año | Valor de mercado (fin de año) | Flujo de caja operativo | McGrinsey Ratio | PER |
|---|---|---|---|---|
| 2005 | 19,6 mil millones $ | 0,7 mil millones $ | 26,8 | 55 |
| 2006 | 16,3 mil millones $ | 0,7 mil millones $ | 23,3 | 86 |
| 2007 | 38,5 mil millones $ | 1,4 mil millones $ | 27,4 | 81 |
| 2008 | 22,0 mil millones $ | 1,7 mil millones $ | 13,0 | 34 |
| 2009 | 59,7 mil millones $ | 3,3 mil millones $ | 18,1 | 66 |
| 2010 | 81,2 mil millones $ | 3,5 mil millones $ | 23,2 | 70 |
| 2011 | 78,7 mil millones $ | 3,9 mil millones $ | 20,2 | 125 |
| 2012 | 113,9 mil millones $ | 4,2 mil millones $ | 27,2 | no calculable |
| 2013 | 183,0 mil millones $ | 5,5 mil millones $ | 33,4 | 668 |
| 2014 | 144,3 mil millones $ | 6,8 mil millones $ | 21,1 | no calculable |
| 2015 | 318,3 mil millones $ | 11,9 mil millones $ | 26,7 | 534 |
| 2016 | 356,3 mil millones $ | 16,4 mil millones $ | 21,7 | 150 |
| 2017 | 563,5 mil millones $ | 18,4 mil millones $ | 30,6 | 186 |
| 2018 | 737,5 mil millones $ | 30,7 mil millones $ | 24,0 | 73 |
| 2019 | 920,2 mil millones $ | 38,5 mil millones $ | 23,9 | 79 |
| 2020 | 1634,0 mil millones $ | 66,1 mil millones $ | 24,7 | 77 |
| 2021 | 1691,0 mil millones $ | 46,3 mil millones $ | 36,5 | 51 |
| 2022 | 856,9 mil millones $ | 46,8 mil millones $ | 18,3 | no calculable |
| 2023 | 1570,0 mil millones $ | 84,9 mil millones $ | 18,5 | 52 |
| 2024 | 2352,0 mil millones $ | 115,9 mil millones $ | 20,3 | 40 |
| 2025 | 2485,0 mil millones $ | 139,5 mil millones $ | 17,8 | 32 |
"No calculable" significa: En este año hubo una pérdida en la línea de beneficios, 2012-2014 y 2022. A eso se suman cinco años con un PER por encima de 100, que existe matemáticamente y en la práctica no dice nada. En 2013 estaba en 668.
Cuatro lecciones que a partir de ahora llevamos a cada análisis de empresa.
La retrospectiva muestra lo que la métrica habría logrado en el pasado, y eso es más de lo que la mayoría de las herramientas pueden afirmar de sí mismas. Para el futuro no prueba nada.
Tres cosas que se hacen visibles en retrospectiva y hablan en contra de cualquier exageración.
| Afirmación | Cesta | De dónde |
|---|---|---|
| Flujo de caja operativo y beneficio neto por año, 2005 a 2025 | Hecho | Informes anuales, preparados en stock-analysis-on.net |
| Valores de mercado a fin de año, 2005 a 2025 | Hecho | companiesmarketcap.com |
| Corredor 13,0 a 36,5, mediana 23,3 | Cálculo propio | a partir de las dos series, cada fila en la tabla se puede recalcular |
| Ocho años con PER inutilizable | Cálculo propio | tres años de pérdidas más cinco años por encima de 100 |
| Valor de mercado a fin de año frente al flujo de caja del año | Planteamiento metodológico | La fecha de referencia y el período no coinciden exactamente, eso es deliberado y es igual en todos los años |
| "Por debajo de 20 era barato para esta empresa" | Lectura en retrospectiva | ninguna regla para el futuro, ninguna recomendación |
| Comparación con SpaceXAI (187) | Cálculo propio | otro método en la fecha de referencia, ver el informe de allí |
Este informe no es asesoramiento de inversiones y no contiene ninguna recomendación. Calcula un indicador en una empresa conocida para que veas lo que rinde y lo que no.
- stock-analysis-on.net: Amazon, datos financieros seleccionados desde 2005Flujo de caja operativo, ingresos y beneficio neto por ejercicio, preparados a partir de los informes.https://www.stock-analysis-on.net/NASDAQ/Company/Amazoncom-Inc/Long-Term-Trends/Selected-Financial-Data
- companiesmarketcap.com: Amazon, capitalización de mercado por añoValores de mercado a fin de año, 2001 a 2025.https://companiesmarketcap.com/amazon/marketcap/
- stockanalysis.com: Amazon, estado de flujos de efectivoContraprueba para los años 2021 a 2025, incluyendo inversiones y flujo de caja libre.https://stockanalysis.com/stocks/amzn/financials/cash-flow-statement/
- McGrinsey Research: La McGrinsey RatioDerivación del indicador, su nombre oficial y el estado de la metodología.https://mcgrinsey.com/magazin/mcgrinsey-ratio-kgv-wachstumskapital/
- McGrinsey Research: SpaceXAI, 187 años de capital de crecimientoLa aplicación a una empresa de hoy, con evolución de la cotización y cuenta trimestral.https://mcgrinsey.com/magazin/spacexai-bewertung-187-jahre/
Estado de la investigación: 15 de agosto de 2026. Todas las 21 filas de la tabla se pueden recalcular a partir de las dos primeras fuentes.
